Como já vimos em "Hipotese dos Mercados Eficientes", escolher as melhores ações, ou seja, tentar comprar ações em alta e vendê-las em baixa, para obter constantemente ganhos maiores que o mercado é impossível. Nem mesmo os investidores profissionais conseguem fazer isso.
Como se pode investir melhor então? Em outras palavras, como se pode ter riscos mais baixos e maiores retornos financeiros a longo prazo? Como os profissionais não conseguem ganhar mais que o mercado e ainda cobraram taxas altas, o melhor cenário é seguir o mercado como um todo e pagar taxas muito baixas. Existe uma maneira de fazer isso? Como William Sharpe, ganhador do Nobel de 1990, diz: "A maneira mais simples de fazer isso é com um fundo indexado de baixo custo e muito diversificado.”
Fundos Indexados
Fundos indexados de baixo custo, como a maioria dos ETFs, são títulos negociáveis que rastreiam um índice de ações, uma mercadoria, títulos ou uma cesta de ativos. Embora parecidos em muitos aspectos, os ETFs diferem dos fundos tradicionais porque os ETFs são negociados como ações ordinárias em uma bolsa. Logo, os preços dos ETFs mudam ao longo do dia à medida que forem comprados e vendidos, assim como uma ação. Os maiores ETFs normalmente têm maior volume médio diário e taxas mais baixas do que fundos de investimentos tradicionais, o que os torna uma alternativa atraente para investidores. Por exemplo, o índice S&P 500 baseia-se na capitalização de mercado das 500 maiores empresas que possuem ações ordinárias listadas na NYSE ou NASDAQ. O S&P 500 ETF segue esse índice, que é uma excelente indicação de como está a economia dos EUA. Quando o mercado de ações dos EUA cai, o S&P 500 também tende a cair. Quando o mercado de ações dos EUA sobe, o S&P 500 tende a subir. Portanto, um grande benefício dos ETFs é que eles não exigem nenhum conhecimento específico de empresas. Usando fundos indexados, investidores amadores também podem diversificar seus investimentos em amostras muito maiores, como indústrias, países ou grupos de países (por exemplo, BRICS, UE, ASEAN, países ricos, mercados emergentes). Portanto, se uma ou duas empresas apresentarem resultados ruins, isso não será um problema, pois elas representam uma pequena porcentagem do ativo que você possui. Se você tivesse comprado ações de apenas uma ou duas empresas que tiveram resultados ruins, no entanto, você poderia ter perdido dinheiro.
Em mercados financeiros mais desenvolvidos existe também ampla variedade de ETFs de renda fixa que superam e muito os fundos de investimentos (veja a tabela). Além disso, também é possível comprar ETFs de ações de valor e crescimento (growth and value stocks) com taxas baixas, que tendem a superar o mercado no longo prazo. Atualmente, não apenas os principais acadêmicos, mas também muitos dos investidores mais renomados, como Warren Buffett e David Swensen, aconselharam publicamente investidores amadores a investir em ativos indexados.
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Fundos Indexados em Mercados Emergentes
A indexação só faz sentido quando os mercados são eficientes. Portanto, vale a pena investir em fundos indexados em mercados emergentes? Vários estudos mostraram que mesmo mercados emergentes são bastante eficientes (Malkiel e Mei, 1998). Estudos mostram que, em mercados menos desenvolvidos, os fundos indexados também superam frequentemente os investidores profissionais que tentam obter ganhos mais altos do que o mercado em si. A própria ineficiência desses mercados emergentes (como falta de liquidez, grandes spreads de compra e venda, altos custos de transação) torna imprudente uma estratégia de investimento ativa. Os dados dizem que a indexação deu bons resultados, mesmo em mercados como a China, onde aparentemente houveram muitas ocorrências passadas de manipulação de mercado (Malkiel e Ellis, 2013).
Na Moraya Consulting, temos guias passo a passo que mostram como comprar esses fundos indexados em todo o mundo. Além disso, também oferecemos aos nossos clientes uma lista abrangente e gratuita de ETFs de renda fixa e renda variável recomendados em várias moedas, a fim de tornar sua vida o mais fácil possível.
“Kahneman foi questionado após receber o Prêmio Nobel, como os investidores deveriam se comportar? Ele basicamente disse que eles deveriam comprar fundos indexados. ”- Eugene Fama, Ganhador do Prêmio Nobel de 2013
“As três regras de ouro do investimento são: diversificar, diversificar, diversificar. E dou mais três: mantenha os custos baixos, mantenha os custos baixos, mantenha os custos baixos. ”- William Sharpe, Ganhador do Prêmio Nobel de 1990 |
Fontes:
Sanford J. Grossman and Joseph E. Stiglitz. Source: The American Economic Review, Vol. 70, No. 3 (Jun., 1980), pp. 393-408
Malkiel, Burton Gordon, and J.P. Mei (1998). Global Bargain Hunting: The Investor's Guide to Profits in Emerging Markets. New York: Simon & Schuster
Malkiel, Burton Gordon., and Charles D. Ellis (2013). The Elements of Investing: Easy Lessons for Every Investor. Hoboken, NJ: John Wiley & Son Inc.
Apêndice: Sabemos, pelo Paradoxo Grossman-Stiglitz, que a indexação só faz sentido se os mercados forem eficientes. No entanto, tentar vencer o mercado custa dinheiro e tempo. Portanto, de uma perspectiva racional, se fosse impossível ganhar mais que o mercado, ninguém tentaria fazê-lo, o que levaria a mercados ineficientes. Consequentemente, pessoas que tentar "ganhar" do mercado devem, ao menos, esperar obter alguns ganhos financeiros. Esse paradoxo pode ser parcialmente explicado por tópicos em economia comportamental e informações assimétricas, que não discutirei aqui. O corolário importante para investidores, como eu e você, é que, nós estamos nos beneficiando de traders que mantêm o mercado eficiente. Porém, não há custo ou preço a ser pago por estarmos desfrutando dos benefícios da eficiência do mercado sem pagar pelos custos para manter o mercado eficiente. Ou seja, não há nada ilegal em comprar e manter ações ou ETFs, em vez de constantemente comprar e vender ativos para tentar superar os ganhos do mercado.
Sanford J. Grossman and Joseph E. Stiglitz. Source: The American Economic Review, Vol. 70, No. 3 (Jun., 1980), pp. 393-408
Malkiel, Burton Gordon, and J.P. Mei (1998). Global Bargain Hunting: The Investor's Guide to Profits in Emerging Markets. New York: Simon & Schuster
Malkiel, Burton Gordon., and Charles D. Ellis (2013). The Elements of Investing: Easy Lessons for Every Investor. Hoboken, NJ: John Wiley & Son Inc.
Apêndice: Sabemos, pelo Paradoxo Grossman-Stiglitz, que a indexação só faz sentido se os mercados forem eficientes. No entanto, tentar vencer o mercado custa dinheiro e tempo. Portanto, de uma perspectiva racional, se fosse impossível ganhar mais que o mercado, ninguém tentaria fazê-lo, o que levaria a mercados ineficientes. Consequentemente, pessoas que tentar "ganhar" do mercado devem, ao menos, esperar obter alguns ganhos financeiros. Esse paradoxo pode ser parcialmente explicado por tópicos em economia comportamental e informações assimétricas, que não discutirei aqui. O corolário importante para investidores, como eu e você, é que, nós estamos nos beneficiando de traders que mantêm o mercado eficiente. Porém, não há custo ou preço a ser pago por estarmos desfrutando dos benefícios da eficiência do mercado sem pagar pelos custos para manter o mercado eficiente. Ou seja, não há nada ilegal em comprar e manter ações ou ETFs, em vez de constantemente comprar e vender ativos para tentar superar os ganhos do mercado.
IMPORTANTE: Não há estratégia de imposto ou investimento que é claramente melhor. Tudo depende de seus objetivos e recursos.
Por exemplo, você está disposto a morar fora? Onde? Quanto tempo você quer ficar em cada país? Qual é sua renda anual? Quanto dinheiro você está disposto a investir? Você quer ganhos de curto prazo ou investimentos a longo prazo? Quais são as suas fontes de renda? Quanto de impostos você paga anualmente? Você quer diminuir suas obrigações fiscais ou removê-lo completamente? Você vê necessidade de pagar impostos mesmo se você legalmente não precisa? Qual é a sua cidadania? Você tem múltiplas cidadanias? Dependendo de cada uma destas respostas a melhor estratégia de investimento e imposto para você será diferente. Para saber qual é a melhor opção e ajudar na implementação da estratégia, sinta-se à vontade para entrar em contato conosco.Você não precisa ser rico para criar uma carteira de investimento global. A maioria das contas bancárias e de corretagem que nós abrimos não tem depósito inicial mínimo ou taxa de manutenção. Assim, você pode investir tanto quanto desejar ou até mesmo deixar as contas vazias até que tenha capital suficiente ou interesse em investir no exterior.