Por que a maioria das pessoas investe incorretamente?
As pessoas são influenciadas pela sociedade (comportamento de manada)
Os melhores estudos mostraram repetidamente que a compra de um imóvel gera retornos financeiros muito mais baixos do que um simples ETF de mercado total (como o Bova11) e que a alocação de parte de seu investimento no exterior pode diminuir seus riscos e aumentar seus retornos. No entanto, ao considerar investimentos, os indivíduos são altamente influenciados pela sociedade, especialmente figuras de autoridade (como pais) para investir em um ativo específico (por exemplo, imóveis) ou não investir em outros países (por exemplo, ações internacionais).
Uma observação básica da sociedade humana é que indivíduos que se comunicam com frequência tendem a pensar da mesma forma (Shiller, 2000). Um experimento famoso selecionou centenas de indivíduos aleatoriamente e deu-lhes uma lista de perguntas com respostas óbvias (Asch, 1952). Por exemplo, na escola, aprendemos que os EUA são um país ou um planeta? Metade desses indivíduos selecionados aleatoriamente foram colocados em grupos de 7 a 9 pessoas que foram instruídas pelo pesquisador a dizer a resposta correta para a lista de perguntas (grupos de controle). A outra metade dos indivíduos selecionados aleatoriamente foram colocadas em grupos de 7 a 9 pessoas, que foram instruídas a dizer deliberadamente respostas obviamente erradas para a maioria das perguntas, por exemplo, o EUA é um planeta (grupos de tratamento). Posteriormente, foi solicitado aos indivíduos selecionados aleatoriamente que respondessem às perguntas óbvias. Os indivíduos colocados nos grupos nos quais as outras pessoas deram respostas deliberadamente erradas, também responderam de forma incorreta em 1/3 das vezes. Esse número, 1/3, foi muito maior do que os indivíduos colocados em grupos treinados para dar respostas corretas. Além disso, os indivíduos aleatoriamente colocados nos grupos de tratamento mostraram múltiplos sinais de estresse e ansiedade, pois provavelmente tinham medo de serem rotulados como tolos ou diferentes pelos colegas se dessem uma resposta errada.
Inicialmente, esses resultados experimentais foram entendidos como resultante da pressão social (Asch, 1952). No entanto, esse experimento foi replicado sem o uso de pessoas pré-treinadas. Em vez disso, os indivíduos recebiam basicamente números “frios”. Por exemplo, metade dos indivíduos selecionados aleatoriamente foram informados de que 80% das pessoas pensam que o EUA é um planeta. No experimento anterior, os indivíduos sob pesquisa eram colocados em um grupo no qual 80% das pessoas que falavam (cara a cara) que o EUA é um planeta. O número de indivíduos selecionados aleatoriamente dando respostas obviamente erradas foi quase o mesmo nos dos tipos de experimento (Deustch e Gerard, 1955). Neste último experimento sem interação cara a cara, o indivíduo selecionado aleatoriamente era anônimo. Não houve interação cara a cara e ninguém poderia identificar a pessoa dando a resposta em nenhum estágio do experimento. Portanto, a pressão social não poderia ser a principal razão pela qual as pessoas davam respostas claramente erradas. O problema era conformidade. As pessoas, em geral, dificilmente acreditam que a maioria esteja errada. Se a maioria das pessoas está dizendo isso, deve estar certo (Deustch e Gerard, 1955).
Nas finanças, muito do mesmo comportamento de manada acontece com muitos investidores. Por exemplo, muitas pessoas que veem toda a sua família e amigos íntimos investindo em imóveis suspeitam de dados e modelos que mostram que imóveis geralmente têm um retorno financeiro baixo - mesmo que todos os seus familiares e amigos não tenham se formado com um diploma relacionado a investimentos ou trabalhou com investimentos. No entanto, em média, para cada 100 mil investidos em imóveis, você perde 300 mil em 30 anos, em comparação com um simples ETF de mercado total (como o Bova11 no Brasil). Outras pessoas observam que todos os seus colegas estão procurando fundos de investimento com profissionais qualificados. Consequentemente, você pode mostrar a esses indivíduos todos os melhores dados e modelos financeiros do mundo, demonstrando que um simples índice de mercado supera consistentemente os gerentes profissionais que tentam comprar ações ou títulos quando seus preços estão "baixos" e vender quando estão "altos", mas eles provavelmente não vão acreditar em você. Muitas vezes eles preferem manter seus retornos mais baixos e com maior risco.
Poder da Autoridade
Em um estudo clássico (Milgram, 1974), um pesquisador pede a vários voluntários para "dar" choques elétricos cada vez mais fortes a outra pessoa presa em uma cadeira na sala ao lado que está trancada. De fato, o voluntário não está administrando nenhum choque elétrico real, mas pensa que sim. A pessoa (isto é, o ator) que "recebe" os choques é desconhecida pelo voluntário que administra os choques elétricos. O voluntário é informado de que o indivíduo sob pesquisa é quem recebe os choques elétricos para que seu comportamento não mude. Depois de "tomar" choques 75 volts, o ator na outra sala é treinado para começar a gemer; reclamar a 120 volts; pedir para sair a 150 volts; e depois implorar para parar e soltar gritos agonizantes a 285 volts. Depois, em completo desespero, o ator deve gritar alto e falar sobre dor no coração. Mais tarde, o ator não responde mais nenhuma pergunta, simulando um possível ataque cardíaco ou até a morte. Se os choques fossem reais, os níveis elétricos mais altos (três choques de 450 volts) administrados pelos voluntários teriam literalmente matado a pessoa na cadeira elétrica. Um assustador número de 65% dos voluntários deu todos os choques do experimento até o seu nível mais alto (3 vezes). 100% dos voluntários administraram choques de pelo menos 300 volts.
Em resumo, as autoridades muitas vezes estão certas, mas também muitas vezes estão erradas e é muito difícil para muitas pessoas ir contra as autoridades, mesmo quando pedem favores absurdos, como no experimento de Milgram no qual o pesquisador pede para um voluntário torturar um indivíduo. Portanto, não há grande surpresa que a alocação de investimentos possa ser facilmente influenciada por figuras de autoridade, levando potencialmente a carteiras de investimentos com retornos mais baixos e riscos mais altos.
Fontes:
- Asch, Solomon. Social Psychology (1952). Englewood Cliffs, N.J.: Prentice Hall.
- Deutsch, Morton, and Harold B. Gerard (1955). “A Study of Normative and Informational Social Influences upon Individual Judgment.” Journal of Abnormal and Social Psychology, 51: 629–36.
- Milgram, Stanley (1974). Obedience to Authority. New York: Harper and Row.
- Shiller, Robert (2000). Irrational Exuberance. Princeton, N.J. :Princeton University Press.
IMPORTANTE: Não há estratégia de imposto ou investimento que é claramente melhor. Tudo depende de seus objetivos e recursos.
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